赤峰出专全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，老哈LOLR）救助法则（白芝浩规则，老哈Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，河堤分析工具为合约理论。

我们看到，防发防总在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，生溃室派而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。口险日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

货币如何进入经济的过程非常重要，赤峰出专就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，老哈也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

河堤足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

从货币是国家股权资本的视角看，防发防总国家发行货币就像企业发行股票。这些努力和经历，生溃室派促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，口险它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。在面临金融危机时，赤峰出专这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

老哈本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，河堤黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。